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本地生活高亏损,云计算不振,阿里股价深度破发

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发表于 2023-3-16 12:52:53 | 显示全部楼层 |阅读模式
原标题:本地生活高亏损,云计算不振,阿里股价深度破发
                          
【财报分析】自从一年前阿里巴巴营收断崖式从近30%增速掉落至不到个位数增幅,已经连续5个季度没有“出头”之日,间或还有负增长,这也对其整体估值影响较大。
阿里巴巴(9988.HK)截至12月31日的三个月内(简称“当季”),实现营收2478亿元,增幅为2.13%,上一个季度增幅为3.23%,上年同期为9.92%,持续走低。而就在2021年一季度,阿里巴巴营收增速依旧在64%的高位,此后一路走低。
需要注意的是,当季,还有传统的天猫“双11”大促季节,但阿里营收增速只有2%出头,确实难以让人满意。

阿里巴巴的老对手京东(9618.HK),在其大促季“618”所在的二季度,营收增速为5.44%,也不尽如人意,不过京东截至9月30日的前三季度,总营收7508亿元,同比增长11.12%,和往年20%以上增速相比有所下滑,好歹也在两位数增速区间内,明显优于阿里巴巴。
按照阿里巴巴财年算法,截至12月31日的前三季度,公司累计实现营收6605亿元,同比仅仅增长1.8%。

按照收入构成,阿里巴巴将营收板块分为核心商业(中国商业和国际商业)、云计算、数字媒体和娱乐、菜鸟物流服务、本地服务和创新业务等。中国商业无疑是基本盘,当季实现营收1700亿元,占比大约为69%,但比上一年同期1722亿元,还出现了下滑。
另一块出现下滑的业务还有数字媒体和娱乐,当季实现营收75.86亿元,减少6%。也有继续保持较高增长的业务,比如菜鸟增长27%,至最大亮点,国际商业也增长18%。但这两块业务累计营收360亿元,占整体营收14.5%,权重较低,无法带动阿里这辆大车高速前进。
本地生活服务板块(饿了么、高德和旅游等)当季实现132亿元营收,增长大约6%,比云计算营收202亿元,仅仅增长3%略好。

从利润贡献端看,中国商业也是公司的经营利润最大来源,当季贡献531亿元利润。云计算和数字媒体业务也分别亏损15亿元、10.2亿元。至于营收端出色的菜鸟和国际商业,依旧亏损9.8亿元和16.6亿元。
亏损最大则是本地生活,当季经营亏损54.7亿元,这就是用亏损换市场的打法。另一个本地生活巨头美团,去年三季度营收643亿元,增长32%,并盈利12亿元。
阿里巴巴除了中国商业外,基本上其他板块业务一直在亏损状态,“老大哥”电商业务一直为其他业务补血。

此前曾连续保持多个季度100%增长的阿里云,最近两年进入中低速增长模式。上一个季度云计算营收增幅大约3.8%,当季增速大约为3.3%,连续两个季度进入微增长状态,也是其连续4个季度营收增速持续走低。
有券商东吴证券和国海证券将阿里巴巴评级调为“买入”,但阿里巴巴股价依旧不振,2月24日大跌5.36%,2月27日依旧在低位震荡,最终跌0.7%。
阿里巴巴2019年11月末在港股二次上市,发行价为176港元,截至2月27日收市,其最新价格为89.4港元,和发行价相比接近腰斩。
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