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央行年内首次降息

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发表于 2023-6-14 11:11:27 | 显示全部楼层 |阅读模式
中国人民银行周二(6 月 13 日)发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,人民银行以利率招标方式开展了 20 亿元逆回购操作,中标利率为 1.90%,此前为 2.00%。较此前中标利率下降 10 个基点。而这也是自去年 8 月中旬以来首次下调。
值得注意的是,当前的 7 天逆回购利率水平已经是历史最低。





今年首次下调
消息公布后,金融市场信心提振,国债期货全线高开,30 年期主力合约涨 0.22%,10 年期主力合约涨 0.23%,5 年期主力合约涨 0.12%,2 年期主力合约涨 0.04%。
此外,离岸人民币兑美元短线急跌逾 200 点,跌破 7.17 关口。目前,离岸人民币兑美元下跌 0.22%,至 1 美元兑 7.1720 元人民币。



债券市场开启狂飙模式。银行间主要利率债收益率快速下行,10 年期国开活跃券 "23 国开 05" 收益率下行 2.41bp,10 年期国债活跃券 "23 附息国债 12" 收益率下行 3bp。国债期货全线高开,30 年期主力合约涨 0.22%,10 年期主力合约涨 0.23%,5 年期主力合约涨 0.12%,2 年期主力合约涨 0.04%。



Wind 数据显示,央行公开市场 7 天期逆回购操作中标利率 2022 年调降过两次,时间为 2022 年 8 月 15 日和 2022 年 1 月 17 日,调降幅度均为 10bp。据此计算,此次公开市场 7 天期逆回购操作中标利率调降为时隔近 10 个月来首次调降。
东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青表示,本次央行下调政策利率背后有两个原因,一是二季度以来经济修复力度稳中偏弱,楼市也再现低迷,需要稳增长政策适时发力。政策利率下调叠加近期银行存款利率调降,将有效带动企业和居民实际贷款利率下行,进而刺激信贷需求,推动消费和投资提速。
" 更为重要的是,本次政策利率下调,释放了明确的稳增长信号,将有效提振消费和投资信心,推动房地产行业尽快实现软着陆。" 他说。



图片来源:每经记者 张建 摄
6 月降息关注度升温
近期,在多家银行再度接连下调部分存款挂牌利率后,市场对 6 月降息的关注度逐渐升温。
从过往经验看," 逆回购利率— MLF 利率— LPR" 的同步调降,完成一次完整的降息过程。在 " 逆回购降息 " 后,不少专家预测,这将会对市场产生连锁反应,并带动 MLF、LPR 等其他政策性工具利率的下调。
据第一财经,招联金融首席研究员董希淼表示,如果 6 月 15 日中期借贷便利(MLF)中标利率继续下降,将有助于进一步降低银行资金成本。叠加 2022 年 9 月以来存款利率多轮下调,银行负债成本有所下降,本月贷款市场报价利率(LPR)有望结束连续 9 个月 " 按兵不动 ",将有望下降 5~10 个基点。
据券商中国,本周四,将有 2000 亿元 1 年期中期借贷便利(MLF)到期。随着月中缴税临近及本周 MLF 操作在即,全市场资金面波动可能会增大。在这种情况下,MLF 利率调降甚至超量续作的预期进一步提高。而 MLF 利率调降之后,通常也就意味着 LPR 利率下调的概率亦会大增。由于此前这个预期一直未兑现,本次若回应市场关切,对权益市场应该会有较大的正面刺激。
近期六大行先后更新了人民币存款挂牌利率情况,活期、定期存款利率均有所下调,中长期定期存款下调幅度更大。继六大行后,6 月 12 日,部分全国性股份行宣布下调人民币存款利率。
中信证券认为,挂牌利率调整预计可以为银行节约 2-3bps 存款成本。考虑到存款成本压降幅度和效果出现的时间,结合当前的宏观经济环境,后续 MLF 降息仍然有较大的可能性。
另外,进入 6 月,下半年稳增长的重要窗口期正式到来,叠加近期部分经济金融数据和市场情绪来看,降息的必要性也明显抬升。6 月一年期 MLF 利率或将下调 5-10bps。除此以外,银行也存在进一步下调存款产品利率的空间,如果降息落地,预计将带动 10 年期国债到期收益率进一步下行。
明明 FICC 研究团队也认为,挂牌利率调整预计可以为银行节约 2-3bps 存款成本。考虑到存款成本压降幅度和效果出现的时间,结合当前的宏观经济环境,该团队认为后续 MLF 降息仍然有较大的可能性。
该团队还认为,下调 MLF 利率,可以促进增量贷款利率更快下行,同时释放更强的 " 稳增长 " 信号,从而为经济修复提供支持。
编辑|卢祥勇 黄胜 杜波
校对 |孙志成
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